原油期貨大漲10%:沙俄美減產博弈已到賽點

何蘊虹 徐維強
2020-04-03 19:47:12
實際上,原油價格的下跌幅度是市場始料未及的。

4月3日晚間,受歐佩克+將于4月6日召開減產視頻會議的消息影響,布倫特原油期貨大漲10%,WTI原油期貨漲6%。

實際上,今日國內原油也表現亮眼。早盤,國內原油期貨主力2006合約開盤即漲超4%,實現報復性回漲。不過,盤中漲幅逐漸收窄。午盤,國內原油期貨走出一個“V”型走勢,盤尾回漲并收2.53%。

“最近原油簡直有毛病”,4月2日深夜,從事場外期權交易的王野對時代財經抱怨。當日晚間,特朗普稱沙特和俄羅斯即將達成減產協議。消息一出,WTI原油15分鐘暴漲22%,創下了單日漲幅歷史最高,布倫特原油盤中漲幅也超40%。不過,沙特率先辟謠,隨后俄羅斯也跟著“打臉”,國際油價隨后回落。

這段時間以來,王野一直在關注石油價格的波動。3月6日,OPEC+政策會議上俄羅斯拒絕減產之后,沙特阿拉伯主動打響原油價格戰,國際油價進入下挫通道。

實際上,原油價格的下跌幅度是市場始料未及的。3月下旬,王野看到油價已經處于較低的水平,還和朋友開玩笑,“可以賣房子,滿倉多原油”。然而,跌勢未止,3月30日,美國WTI原油期貨價格盤中一度跌破20美元/桶關口,最低報19.92美元/桶,創18年以來新低。

4月3日,平安期貨化工首席研究員王開河向時代財經表示,“原油市場風云變幻,主要受到消息面出現大幅的變化影響。”

同日,上海筑金投資董事長姜昌武認為,“目前政治博弈因素可能比自身供需因素對油價影響程度更大。”

芝商所特約講師甘燦榮則稱,“減產協議最主要還是看美、俄、沙三國的態度和意向,如果沒有達成共識,市場就會對減產效果產生疑慮,油價也會比較動蕩。”

再不減產,庫存就滿了

對于此次視頻會議,市場充滿了期待。

“市場在低位有較多的抄底資金是可以肯定的,并且市場對OPEC+的會議走向抱有比較大的期待。”王開河認為,4月3日下午,有消息人士稱,下周一的會議上討論減產1000萬桶/日,一些新的國家希望加入歐佩克+組織之后,市場再度快速拉升看,這會議或會短期讓市場走出底部區間。

不過,“1000萬桶/日的減產該由誰來承擔,將會直接影響協議的達成可能。之前減產談判破裂的原因就是俄羅斯不愿意承擔50萬桶的減產量,而現在頁巖油已經有了破產案例。如果美國、加拿大等國家加入減產,則達成協議的可能性將會提高。如果周五特朗普和美國石油寡頭們的商談未能達成一致,則新的OPEC+談判還會有變數。”王開河稱。

姜昌武則分析稱,目前原油處于絕對價格比較低的區間,近期第二波的原油下跌已經在一定程度上兌現了海外疫情爆發的需求坍塌風險。在如此低的價格區間,已經低于大部分國家的成本線,很難長時間維持。

實際上,如果再不減產,除了價格波動,原油的儲存空間也成了問題。

早前,市場研究機構IHSMarkit表示,按照當前的供求速度,2020年上半年,原油庫存將增加18億桶。剩余的存儲空間估計僅有16億桶,屆時生產商將被迫減產。預計到6月份,將沒有空間來存放無人需要的石油。

甘燦榮認為,“庫存問題確實是當前油價的核心問題,這體現在原油合約的價差上。近月、遠月合約的差價的峰值差不多達到10美元/桶,也是這個問題的反映。當然,隨著減產落實和疫情緩解,這會回到一個合理的狀態。”

在甘燦榮看來,減產協議的談判可能需要1-2個月時間才能達成。“目前需要注意的還是對減產消息的理解。建議投資者盡量將眼光放長遠一點,或者使用衍生工具對沖風險,抹平短期波動。”

原油價格還會如何波動?

對于未來市場的判斷,王開河認為,“從現在各方的準備來看,俄羅斯增發了財政債券來預防油價在20美元/桶時的財政赤字,沙特可以通過增產來提高原油收入,美國只能通過破產重整來提高降低產油的成本。因此,周五美國總統與國內巨頭的會議變得至關重要,首先關注這次會議傳達出的風向,之后關注OPEC+線上會議的進展。”

“整體來說產油博弈的快速發展對于油市是一個較好的消息,前期的低點預計將會變成較強的支撐。”王開河補充。

而姜昌武則認為,油價企穩信號還是需要看到兩點,一是全球疫情的拐點出現,二是產油國之間達成新的減產協議。

至于操作方面的思路,姜昌武并不建議投資者進行單邊的操作,因為目前海外市場的波動過于劇烈。“更多的還是建議關注一些套利的機會,比如逢低做多遠月的化工品利潤”,姜昌武稱,因為目前原油遠月的升水幅度要遠大于國內化工品遠月的升水幅度,單從基差上看是比較合適的。

甘燦榮坦言,“油價無論跌多深,見底的標志是沙、美、俄三大產油國坐下來談判,商討如何減產。不然以當前疫情下的全球經濟需求,油價將長期低位運行。”

“盡管談判過程可預見的復雜,但各國都意識到,如果不減產則無法提振油價,談判總會往好的方向發展。而且隨著2、3季度世界疫情好轉之際,油價將會迎來供需兩端利好,支撐油價緩慢上漲。”甘燦榮指出。

不過,他也提醒,“這上漲趨勢或只持續到10月份,投資者要控制預期幅度,油價大概會到45美元附近。因為若四季度疫情卷土重來,對原油的需求又會受到沖擊。”

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